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规模和活跃度稳步增长 上交所盘点2018股票期权市场
发布时间:2019-02-02 11:01:57    来源:新华网    责任编辑:黄勇霖

  近日,上交所发布2018年股票期权市场发展报告。数据显示,2018年上交所50ETF期权市场运行平稳,定价合理,经济功能逐步发挥,整体风险可控。经过近四年的发展,上证50ETF期权已经成为全球主要的ETF期权品种之一。

 

  规模和活跃度双双提升

 

  2018年,上证50ETF期权累计成交3.16亿张,累计成交面值8.35万亿元,累计权利金成交1797.66亿元。日均成交130.13万张,日均持仓181.77万张,日均成交面值343.82亿元,日均权利金成交额7.4亿元,分别较2017 年增长了72.58%、8.42%、72.83%和102.1%。市场规模、活跃度稳步增长。

 

  报告显示,2018年,期权市场参与较为广泛。截至2018年末,期权投资者账户数达到30.78万户,较2017年末增长了19.19%;已有86家证券公司、24家期货公司开通股票期权经纪业务交易权限,61家证券公司开通股票期权自营业务交易权限;10家证券公司为50ETF期权主做市商,3家证券公司为50ETF期权一般做市商。

 

  50ETF期权交易中保险、增强收益、套利和方向性交易四类交易行为占比分别为13.97%、45.29%、22.35%、18.39%。2018年,日均受保市值为96.7亿元,单日受保市值最高达到145.99亿元,较2017年单日最高受保市值增加8.15%。上述数据显示越来越多的投资者使用期权进行保险和增强收益,期权经济功能逐步发挥。

 

  此外,期权市场总体风险可控。2018年,期权市场日均成交持仓比、日均期现成交比均为0.71。投机交易(方向性交易)占比为18.39%。2018年,期权市场质量指数平均值为126(100以上代表流动性好、定价效率高),市场质量逐步改善;期权市场风险指数平均值为46(60以下代表风险较小),市场风险较小;市场投机指数平均值为58(60以下代表投机较少),市场投机交易占比较少。三项指数均处于合理水平。

 

  此外,期权经济功能逐步发挥。随着期权市场规模稳步扩大,越来越多的投资者使用期权进行保险和增强收益,保险和增强收益的交易占比分别达到了13.97%和45.29%。

 

  四方面优化创新

 

  2018年,为更好地满足投资者期权交易和风险管理需求,上交所重点从四方面持续推进机制优化和产品创新,为期权市场健康发展创造条件。

 

  一是增加期权合约初始行权价格数量并提高单笔最大申报数量。2018年1月,上交所将50ETF期权合约初始行权价格数量从原有的5个增加至9个。为提高市场交易效率,便利投资者交易,上交所将限价订单单笔申报最大数量由10张调整为30张,市价订单单笔申报最大数量由5张调整为10张。

 

  二是持续推进增加期权合约标的。丰富期权合约标的将更好满足投资者风险分散需求,对于推动股票市场和期权市场长期持续健康发展意义重大。上交所致力于扩大期权试点,不断推动增加期权合约标的。为此,上交所完成了期权多标的情况下的技术和运行准备,并对跨市场ETF等作为期权合约标的进行了充分的研究,制定了相关业务方案,目前各项准备已经基本就绪。

 

  三是持续研究组合保证金和证券保证金机制。组合策略保证金机制可在确保风险可控前提下,大幅度降低期权卖方的成本,减少卖方的资金占用,有效平衡期权市场买卖双方的力量,提高市场效率。上交所组合策略保证金机制已于全真模拟交易环境上线,全年运行平稳,为正式推出该项机制奠定了坚实基础。同时,上交所也在积极探索建立证券保证金机制,为投资者提供使用已持有证券作为期权保证金的途径,丰富投资者的保证金来源。

 

  四是不断推进股票期权交易机制优化。为进一步满足投资者风险管理需求,上交所不断完善持仓限额管理。为提高行权和结算交割效率,上交所积极研究行权指令合并申报机制,即对同时持有认购和认沽权利仓的投资者实行轧差结算,便利投资者行权,降低市场成本。同时,为满足投资者的大额交易需求,降低期权大宗订单对竞价市场价格的影响和冲击,上交所研究设计了大宗撮合和协议交易机制方案。

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